Крах на Уолстрийт (1929)
gigatos | май 9, 2022
Резюме
Сривът на Уолстрийт през 1929 г., известен още като Голямата катастрофа, е голям срив на американската фондова борса, който се случва през есента на 1929 г. Тя започна през септември и приключи в края на октомври, когато цените на акциите на Нюйоркската фондова борса също се сринаха.
Това е най-опустошителният борсов срив в историята на Съединените щати, като се има предвид пълният обхват и продължителност на последиците от него. Големият срив се свързва най-вече с 24 октомври 1929 г., наричан „черният четвъртък“ – денят на най-голямата разпродажба на акции в историята на САЩ, и с 29 октомври 1929 г., наричан „черният вторник“, когато инвеститорите търгуват с около 16 милиона акции на Нюйоркската фондова борса в рамките на един ден. Сривът, последвал срива на Лондонската фондова борса през септември, поставя началото на Голямата депресия.
„Рейзингът на 20-те години“ – десетилетието след Първата световна война, довело до катастрофата – е време на богатство и излишък. Възползвайки се от следвоенния оптимизъм, през десетилетието американците от селските райони масово мигрират към градовете с надеждата да намерят по-проспериращ живот в постоянно разрастващия се индустриален сектор на Америка.
Въпреки присъщия на спекулациите риск, широко разпространено беше убеждението, че фондовият пазар ще продължи да се покачва вечно: на 25 март 1929 г., когато Федералният резерв направи изявление, предупреждаващо за широко разпространени спекулации, се стигна до „мини“ срив, тъй като инвеститорите започнаха да продават акции с бързи темпове, разкривайки нестабилните основи на пазара. Два дни по-късно банкерът Чарлз Е. Мичъл обявява, че неговата компания National City Bank ще предостави кредитна линия в размер на 25 млн. долара, за да спре спада на пазара. Този ход на Мичъл доведе до временна пауза във финансовата криза и междубанковият лихвен процент беше намален от 20 на 8%. Икономиката на САЩ обаче показваше зловещи признаци: Производството на стомана спадна, производственият сектор се забави, продажбите на автомобили намаляха, а потребителите натрупаха големи дългове поради наличието на евтини кредити.
На 20 септември 1929 г. Лондонската фондова борса се срива, когато водещият британски инвеститор Кларънс Хатри и много от неговите съдружници са вкарани в затвора за измама и фалшификация. Катастрофата в Лондон значително отслаби оптимизма на американските инвестиции в чужди пазари, а в дните преди катастрофата пазарът беше силно нестабилен. Периодите на продажби и високи обеми на търговия се редуваха с кратки периоди на покачване и възстановяване на цените.
С финансовата подкрепа на банкери зад гърба си Уитни отправя предложение за закупуване на 25 000 акции на US Steel на цена 205 USD на акция, която е доста по-висока от текущата пазарна цена. Докато трейдърите наблюдаваха, Уитни направи подобни предложения за акции на институционални компании, чиито цени определяха настроенията на пазара. Тактиката е подобна на тази, която слага край на паниката от 1907 г. и успява да спре спада. Индустриалният индекс Dow Jones се възстанови, като затвори само с 6,38 пункта за деня.
На 29 октомври Уилям К. Дюрант обединява усилията си с членове на семейство Рокфелер и други финансови гиганти, за да закупи голям брой акции и да покаже на обществеността своето доверие в пазара, но усилията им не успяват да спрат големия спад на цените. Огромният обем на продадените акции през този ден накара тийлъра да продължи да излъчва до 7:45 вечерта.
От 15 март 1933 г. и до края на 30-те години на миналия век индексът Dow бавно започна да възвръща загубените си позиции. Най-голямото процентно увеличение на Dow Jones се наблюдава в началото и средата на 30-те години. В края на 1937 г. се наблюдава рязък спад на фондовия пазар, но цените остават доста над най-ниските стойности от 1932 г. До 23 ноември 1954 г. индексът Dow Jones не се върна на върха, на който затвори на 3 септември 1929 г.
През 1932 г. Сенатът на САЩ създава комисията „Пекора“, която да проучи причините за катастрофата. През следващата година Конгресът на САЩ приема Закона Глас-Стийгъл, който налага разделение между търговското звено на банките, което приема депозити и отпуска заеми, и инвестиционното звено на банките, което поема, емитира и разпространява акции, облигации и други ценни книжа.
Alternatives:Втората световна войнаВтора световна войнаСветовната война
Повишаването на цените на акциите насърчи повече хора да инвестират с надеждата, че цените на акциите ще се повишат още повече. По този начин спекулациите стимулираха по-нататъшното увеличение и създадоха финансов балон. Заради маржин пазара инвеститорите можеха да загубят големи суми пари, ако пазарът се срине или дори не се движи достатъчно бързо. Средното съотношение цена/печалба на акциите от S&P Composite е 32,6 през септември 1929 г., което е доста над историческите норми. Според икономиста Джон Кенет Гълбрайт тази еуфория е довела и до това, че голям брой хора са вложили спестяванията и парите си в инвестиционни продукти с ливъридж, като тръста Blue Ridge и тръста Shenandoah на Goldman Sachs. През 1929 г. те също се сринаха, което доведе до загуби за банките в размер на 475 млрд. долара през 2010 г. (563,72 млрд. долара през 2019 г.).
Добрите реколти са създали излишък от 250 милиона бушела пшеница, които ще бъдат пуснати на пазара при откриването му през 1929 г. През май в долината на Мисисипи също имаше готова реколта от зимна пшеница в размер на 560 милиона бушела. Това свръхпредлагане доведе до толкова голям спад в цените на пшеницата, че нетните приходи на земеделското население от пшеница бяха застрашени от изчезване. Пазарите на акции винаги са чувствителни към бъдещото състояние на стоковите пазари и депресията на Уолстрийт, която сър Джордж Пейш беше предсказал за май, дойде точно навреме. През юни 1929 г. нишата е спасена от тежка суша в Дакота и канадския Запад, както и от неблагоприятно време за сеитба в Аржентина и Източна Австралия. Свръхпредлагането сега е желателно, за да се запълнят пропуските в световното производство на пшеница през 1929 г. От 97 цента за бушел през май цената на пшеницата се повиши до 1,49 долара през юли. Когато се оказа, че при този курс американските фермери ще получат повече за реколтата си от 1928 г., отколкото за тази от 1928 г., запасите отново нараснаха.
През август цената на пшеницата спадна, тъй като Франция и Италия се похвалиха с чудесна реколта, а ситуацията в Австралия се подобри. Това предизвика трус на Уолстрийт и цените на акциите бързо спаднаха, но новината за евтините акции предизвика нов прилив на любители спекуланти и инвеститори. Конгресът приема пакет от помощи за фермерите в размер на 100 млн. долара с надеждата да стабилизира цените на пшеницата. До октомври обаче цената спада до 1,31 долара за бушел.
Председателят на Chase National Bank, Албърт Х. Уигин, заяви по онова време: „Сега сме изправени пред последиците от спекулативната оргия, в която се включиха милиони инвеститори. Това беше неизбежно, тъй като бързото нарастване на броя на инвеститорите предполагаше съответно увеличаване на броя на притежателите на акции за продажба, когато бичият пазар приключи и поръчките за продажба замениха поръчките за покупка.“
Alternatives:Съединени щатиСъединените щатиСАЩСъединени американски щати
Крахът от 1929 г. и Голямата депресия заедно представляват най-голямата икономическа криза на 20-ти век. Паниката от октомври 1929 г. се превърна в символ на икономическото свиване, обхванало света през следващото десетилетие. Спадът на цените на акциите на 24 и 29 октомври 1929 г. има моментен ефект върху всички финансови пазари с изключение на Япония.
Крахът на Уолстрийт оказа значително въздействие върху американската и световната икономика и е предмет на интензивни академични исторически, икономически и политически дебати от края му до днес. Някои хора смятаха, че злоупотребите на холдинговите компании за комунални услуги са допринесли за краха на Уолстрийт през 1929 г. и последвалата Голяма депресия. Много хора обвиняваха за катастрофата търговските банки, които бяха твърде нетърпеливи да изложат на риск депозитите на фондовия пазар.
През 1930 г. 1352 банки имат депозити за над 853 млн. долара, а година по-късно, през 1931 г., фалират 2294 банки с депозити за близо 1,7 млрд. долара. Много предприятия фалират (28 285 фалирали предприятия, като през 1931 г. броят им е 133 на ден).
Психологическото въздействие на катастрофата обаче се отрази в цялата страна, тъй като предприятията осъзнаха трудностите при осигуряването на инвестиции на капиталовия пазар за нови проекти и разширяване на дейността. Бизнес несигурността естествено се отрази на сигурността на работните места и тъй като американският работник (потребителят) се сблъска с несигурността на доходите си, естествено склонността към потребление намаля. Спадът на цените на акциите доведе до фалити и сериозни макроикономически затруднения като ограничаване на кредитирането, закриване на предприятия, съкращаване на работници, банкови фалити, намаляване на паричното предлагане и други икономически проблеми.
Последвалото нарастване на масовата безработица се разглежда като резултат от катастрофата, въпреки че катастрофата в никакъв случай не е единственото събитие, допринесло за рецесията. Обикновено се смята, че сривът на Уолстрийт оказва най-голямо влияние върху последвалите събития, поради което е широко разпространено мнението, че той бележи икономическия спад, който поставя началото на Голямата депресия. Вярно или не, последиците бяха тежки за почти всички. Повечето академични експерти са съгласни с един аспект на катастрофата: тя унищожи богатство за милиарди долари за един ден и това незабавно намали потребителските разходи.
Провалът предизвика глобално бягство от ценните книжа, които гарантираха златните резерви на САЩ (т.е. долара), и принуди Федералния резерв да повиши лихвените проценти в момент, когато имаше нужда от евтин кредит. В крайна сметка около 4000 банки и други кредитори фалираха. Също така критерият за повишаване на цената, който позволява на инвеститорите да се позиционират негативно срещу дадена акция само когато последното движение на цената ѝ е било положително, е въведен след пазарния срив през 1929 г., за да се предотврати възможността инвеститорите да понижат цената на дадена акция чрез координирана атака.
Alternatives:ЕвропаEuropeEuropaБългария
Сривът на фондовата борса през октомври 1929 г. води директно до Голямата депресия в Европа. Когато акциите на Нюйоркската фондова борса се сринаха, хората веднага забелязаха това. Въпреки че икономическите лидери в Обединеното кралство, както и в САЩ, значително подцениха мащабите на последвалата криза, скоро стана ясно, че световните икономики са по-свързани от всякога. Последиците от смущенията в световната система за кредитиране, търговия и производство и последвалия срив на американската икономика скоро се усетиха в цяла Европа.
Особено през 1930 г. и 1931 г. безработните работници стачкуват, демонстрират и като цяло предприемат преки действия, за да привлекат общественото внимание към своите страдания. В Обединеното кралство протестите често се съсредоточаваха върху т.нар. оценка на издръжката на живота, която правителството въведе през 1931 г., за да ограничи броя на обезщетенията за безработица, изплащани на лица и семейства. За представителите на работническата класа оценката се смяташе за натрапчив и безчувствен начин за справяне с хроничните и непрестанни лишения, причинени от икономическата криза. Стачките бяха посрещнати с насилие, като полицията разгонваше демонстрациите, арестуваше протестиращите и ги обвиняваше в престъпления, свързани с нарушаване на обществения ред.
Икономистите и историците продължават да обсъждат ролята, която катастрофата е изиграла за последвалите икономически, социални и политически събития. В статия от 1998 г. списание „Икономист“ твърди, че рецесията не е започнала със срива на фондовия пазар, нито пък по време на срива е било ясно, че започва рецесия. Те попитаха: „Може ли много сериозен срив на фондовата борса да доведе до сериозен спад в промишлеността, когато промишленото производство е предимно в здравословно и балансирано състояние?“ Те твърдяха, че трябва да има някакво забавяне, но все още няма достатъчно доказателства, че то ще продължи дълго или непременно ще предизвика общ спад в промишлеността.
Въпреки това Economist предупреждава, че може да се очакват и фалити на някои банки и че някои банки може да не са имали резерви за финансиране на търговски и промишлени предприятия. В него се стига до заключението, че позицията на банките е била основният фактор, но това, което е щяло да се случи, не е могло да бъде предвидено.
В книгата на Милтън Фридман „Парична история на САЩ“, написана в съавторство с Анна Шварц, се твърди, че това, което прави „голямото свиване“ толкова тежко, не е само забавянето на бизнеса, протекционизмът или сривът на фондовата борса през 1929 г., а сривът на банковата система по време на трите вълни на паника от 1930 до 1933 г.
Източници
