Κραχ της Γουόλ Στριτ του 1929
gigatos | 10 Φεβρουαρίου, 2022
Σύνοψη
Το Κραχ της Γουόλ Στριτ του 1929, γνωστό και ως Μεγάλο Κραχ, ήταν ένα μεγάλο κραχ του αμερικανικού χρηματιστηρίου που συνέβη το φθινόπωρο του 1929. Ξεκίνησε τον Σεπτέμβριο και ολοκληρώθηκε στα τέλη Οκτωβρίου, όταν οι τιμές των μετοχών στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης κατέρρευσαν.
Ήταν το πιο καταστροφικό χρηματιστηριακό κραχ στην ιστορία των Ηνωμένων Πολιτειών, αν ληφθεί υπόψη η πλήρης έκταση και η διάρκεια των συνεπειών του. Το Μεγάλο Κραχ συνδέεται κυρίως με την 24η Οκτωβρίου 1929, την επονομαζόμενη Μαύρη Πέμπτη, την ημέρα του μεγαλύτερου ξεπουλήματος μετοχών στην ιστορία των ΗΠΑ, και την 29η Οκτωβρίου 1929, την επονομαζόμενη Μαύρη Τρίτη, όταν οι επενδυτές διακίνησαν περίπου 16 εκατομμύρια μετοχές στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης σε μία μόνο ημέρα. Το κραχ, το οποίο ακολούθησε το κραχ του Χρηματιστηρίου του Λονδίνου τον Σεπτέμβριο, σηματοδότησε την έναρξη της Μεγάλης Ύφεσης.
Η “Roaring Twenties”, η δεκαετία που ακολούθησε τον Πρώτο Παγκόσμιο Πόλεμο και οδήγησε στο κραχ, ήταν μια εποχή πλούτου και υπερβολής. Βασιζόμενοι στη μεταπολεμική αισιοδοξία, οι Αμερικανοί της υπαίθρου μετανάστευσαν στις πόλεις σε τεράστιους αριθμούς καθ” όλη τη διάρκεια της δεκαετίας με την ελπίδα να βρουν μια πιο ευημερούσα ζωή στη συνεχώς αυξανόμενη επέκταση του βιομηχανικού τομέα της Αμερικής.
Παρά τον εγγενή κίνδυνο της κερδοσκοπίας, υπήρχε η ευρεία πεποίθηση ότι το χρηματιστήριο θα συνέχιζε να ανεβαίνει για πάντα: στις 25 Μαρτίου 1929, αφού η Ομοσπονδιακή Τράπεζα προειδοποίησε για την υπερβολική κερδοσκοπία, σημειώθηκε ένα μικρό κραχ, καθώς οι επενδυτές άρχισαν να πωλούν μετοχές με ταχύ ρυθμό, αποκαλύπτοντας τα σαθρά θεμέλια της αγοράς. Δύο ημέρες αργότερα, ο τραπεζίτης Τσαρλς Ε. Μίτσελ ανακοίνωσε ότι η εταιρεία του, η National City Bank, θα παρείχε πίστωση 25 εκατομμυρίων δολαρίων για να σταματήσει την κατρακύλα της αγοράς. Η κίνηση του Μίτσελ έφερε μια προσωρινή ανακοπή της χρηματοπιστωτικής κρίσης και το call money μειώθηκε από 20 σε 8 τοις εκατό. Ωστόσο, η αμερικανική οικονομία έδειχνε δυσοίωνα σημάδια προβλημάτων: Η παραγωγή χάλυβα μειώθηκε, οι κατασκευές ήταν υποτονικές, οι πωλήσεις αυτοκινήτων μειώθηκαν και οι καταναλωτές δημιουργούσαν μεγάλα χρέη λόγω της εύκολης πίστωσης.
Στις 20 Σεπτεμβρίου 1929, το Χρηματιστήριο του Λονδίνου κατέρρευσε όταν ο κορυφαίος Βρετανός επενδυτής Clarence Hatry και πολλοί από τους συνεργάτες του φυλακίστηκαν για απάτη και πλαστογραφία. Το κραχ του Λονδίνου αποδυνάμωσε σε μεγάλο βαθμό την αισιοδοξία των αμερικανικών επενδύσεων στις αγορές του εξωτερικού και τις ημέρες που προηγήθηκαν του κραχ, η αγορά ήταν εξαιρετικά ασταθής. Περίοδοι πωλήσεων και υψηλών όγκων διαδέχονταν σύντομες περιόδους ανόδου των τιμών και ανάκαμψης.
Με τους οικονομικούς πόρους των τραπεζιτών πίσω του, ο Whitney κατέθεσε προσφορά για την αγορά 25.000 μετοχών της U.S. Steel στα 205 δολάρια ανά μετοχή, τιμή πολύ υψηλότερη από την τρέχουσα αγορά. Καθώς οι έμποροι παρακολουθούσαν, ο Whitney στη συνέχεια υπέβαλε παρόμοιες προσφορές και για άλλες μετοχές “blue chip”. Η τακτική ήταν παρόμοια με εκείνη που είχε τερματίσει τον Πανικό του 1907 και κατάφερε να ανακόψει την κατρακύλα. Ο βιομηχανικός μέσος όρος του Dow Jones ανέκαμψε, κλείνοντας με πτώση μόνο 6,38 μονάδων για την ημέρα.
Στις 29 Οκτωβρίου, ο William C. Durant ενώθηκε με μέλη της οικογένειας Ροκφέλερ και άλλους οικονομικούς κολοσσούς για να αγοράσουν μεγάλες ποσότητες μετοχών για να δείξουν στο κοινό την εμπιστοσύνη τους στην αγορά, αλλά οι προσπάθειές τους απέτυχαν να σταματήσουν τη μεγάλη πτώση των τιμών. Ο τεράστιος όγκος των μετοχών που διακινήθηκαν εκείνη την ημέρα έκανε το ticker να συνεχίσει να τρέχει μέχρι τις 7:45 μ.μ. περίπου.
Ξεκινώντας στις 15 Μαρτίου 1933 και συνεχίζοντας κατά τη διάρκεια της υπόλοιπης δεκαετίας του 1930, ο Dow άρχισε να ανακτά σιγά-σιγά το έδαφος που είχε χάσει. Οι μεγαλύτερες ποσοστιαίες αυξήσεις του Dow Jones σημειώθηκαν στις αρχές και στα μέσα της δεκαετίας του 1930. Στα τέλη του 1937, υπήρξε μια απότομη πτώση στη χρηματιστηριακή αγορά, αλλά οι τιμές διατηρήθηκαν αρκετά πάνω από τα χαμηλά επίπεδα του 1932. Ο Dow Jones δεν επέστρεψε στο μέγιστο κλείσιμο της 3ης Σεπτεμβρίου 1929 μέχρι τις 23 Νοεμβρίου 1954.
Το 1932, η Επιτροπή Pecora συστάθηκε από τη Γερουσία των ΗΠΑ για να μελετήσει τα αίτια της συντριβής. Το επόμενο έτος, το αμερικανικό Κογκρέσο ψήφισε τον νόμο Glass-Steagall, ο οποίος επέβαλε τον διαχωρισμό μεταξύ των εμπορικών τραπεζών, οι οποίες δέχονται καταθέσεις και χορηγούν δάνεια, και των επενδυτικών τραπεζών, οι οποίες αναλαμβάνουν την ανάληψη, έκδοση και διανομή μετοχών, ομολόγων και άλλων τίτλων.
Η άνοδος των τιμών των μετοχών ενθάρρυνε περισσότερους ανθρώπους να επενδύσουν, ελπίζοντας ότι οι τιμές των μετοχών θα ανέβαιναν περαιτέρω. Η κερδοσκοπία τροφοδότησε έτσι περαιτέρω αυξήσεις και δημιούργησε μια οικονομική φούσκα. Λόγω των αγορών με περιθώριο κέρδους, οι επενδυτές κινδύνευαν να χάσουν μεγάλα χρηματικά ποσά αν η αγορά έπεφτε – ή ακόμα και αν δεν ανέβαινε αρκετά γρήγορα. Ο μέσος λόγος τιμής προς κέρδη των μετοχών του S&P Composite ήταν 32,6 τον Σεπτέμβριο του 1929, Σύμφωνα με τον οικονομολόγο John Kenneth Galbraith, αυτή η πληθωρικότητα είχε επίσης ως αποτέλεσμα μεγάλος αριθμός ανθρώπων να τοποθετήσει τις αποταμιεύσεις και τα χρήματά του σε επενδυτικά προϊόντα με μόχλευση, όπως το “Blue Ridge trust” και το “Shenandoah trust” της Goldman Sachs. Και αυτά κατέρρευσαν το 1929, με αποτέλεσμα οι τράπεζες να υποστούν ζημίες ύψους 475 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε δολάρια του 2010 (563,72 δισεκατομμύρια δολάρια το 2020).
Οι καλές συγκομιδές είχαν δημιουργήσει μια μάζα 250 εκατομμυρίων μπούσελ σιταριού για να “μεταφερθεί” όταν άνοιξε το 1929. Μέχρι τον Μάιο υπήρχε επίσης μια σοδειά χειμερινού σιταριού 560 εκατομμυρίων μπούσελ έτοιμη για συγκομιδή στην κοιλάδα του Μισισιπή. Αυτή η υπερπροσφορά προκάλεσε τόσο μεγάλη πτώση των τιμών του σιταριού, ώστε τα καθαρά εισοδήματα του γεωργικού πληθυσμού από το σιτάρι απειλήθηκαν με εξαφάνιση. Οι χρηματιστηριακές αγορές είναι πάντα ευαίσθητες στη μελλοντική κατάσταση των αγορών εμπορευμάτων, και η πτώση της Wall Street που είχε προβλέψει για τον Μάιο ο Sir George Paish έφτασε εγκαίρως. Τον Ιούνιο του 1929, η θέση σώθηκε από μια σοβαρή ξηρασία στις Ντακότα και τη δυτική πλευρά του Καναδά, καθώς και από δυσμενείς εποχές σποράς στην Αργεντινή και την ανατολική Αυστραλία. Η υπερπροσφορά ήθελε τώρα να καλύψει τα κενά της παγκόσμιας παραγωγής σιταριού του 1929. Από 97 σεντς ανά μπούσελ τον Μάιο, η τιμή του σιταριού αυξήθηκε στα 1,49 δολάρια τον Ιούλιο. Όταν φάνηκε ότι με αυτό το ποσό οι Αμερικανοί αγρότες θα έπαιρναν περισσότερα για τη σοδειά τους από ό,τι για εκείνη του 1928, τα αποθέματα αυξήθηκαν και πάλι.
Τον Αύγουστο, η τιμή του σιταριού μειώθηκε όταν η Γαλλία και η Ιταλία καυχιόντουσαν για μια υπέροχη συγκομιδή και η κατάσταση στην Αυστραλία βελτιώθηκε. Αυτό προκάλεσε ρίγος στη Wall Street και οι τιμές των μετοχών έπεσαν γρήγορα, αλλά η φήμη για τις φθηνές μετοχές έφερε μια νέα ορμή από “ελάφια”, ερασιτέχνες κερδοσκόπους και επενδυτές. Το Κογκρέσο ψήφισε ένα πακέτο ανακούφισης 100 εκατομμυρίων δολαρίων για τους αγρότες, ελπίζοντας να σταθεροποιήσει τις τιμές του σιταριού. Μέχρι τον Οκτώβριο όμως, η τιμή είχε πέσει στα 1,31 δολάρια ανά μπούσελ.
Ο πρόεδρος της Chase National Bank, Albert H. Wiggin, δήλωσε τότε:
Θερίζουμε τους φυσικούς καρπούς του οργίου της κερδοσκοπίας στο οποίο έχουν επιδοθεί εκατομμύρια άνθρωποι. Ήταν αναπόφευκτο, λόγω της τεράστιας αύξησης του αριθμού των μετόχων τα τελευταία χρόνια, ότι ο αριθμός των πωλητών θα ήταν μεγαλύτερος από ποτέ, όταν η έκρηξη θα τελείωνε και οι πωλήσεις θα έπαιρναν τη θέση των αγορών.
Διαβάστε επίσης, βιογραφίες – Λευκάδιος Χερν
Ηνωμένες Πολιτείες
Το χρηματιστηριακό κραχ του 1929 και η Μεγάλη Ύφεση αποτέλεσαν μαζί τη μεγαλύτερη οικονομική κρίση του 20ού αιώνα. Ο πανικός του Οκτωβρίου του 1929 έχει γίνει σύμβολο της οικονομικής συρρίκνωσης που κατέλαβε τον κόσμο κατά την επόμενη δεκαετία. Η πτώση των τιμών των μετοχών στις 24 και 29 Οκτωβρίου 1929 ήταν πρακτικά ακαριαία σε όλες τις χρηματοπιστωτικές αγορές, εκτός από την Ιαπωνία.
Το κραχ της Wall Street είχε σημαντικό αντίκτυπο στην αμερικανική και την παγκόσμια οικονομία και αποτέλεσε πηγή έντονης ακαδημαϊκής ιστορικής, οικονομικής και πολιτικής συζήτησης από την επομένη μέχρι σήμερα. Ορισμένοι πίστευαν ότι οι καταχρήσεις από τις εταιρείες χαρτοφυλακίου κοινής ωφέλειας συνέβαλαν στο Κραχ της Wall Street το 1929 και στη Μεγάλη Ύφεση που ακολούθησε. Πολλοί κατηγόρησαν για το κραχ τις εμπορικές τράπεζες που ήταν πολύ πρόθυμες να θέσουν τις καταθέσεις τους σε κίνδυνο στο χρηματιστήριο.
Το 1930, 1.352 τράπεζες είχαν καταθέσεις άνω των 853 εκατομμυρίων δολαρίων- το 1931, ένα χρόνο αργότερα, 2.294 τράπεζες χρεοκόπησαν με καταθέσεις σχεδόν 1,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Πολλές επιχειρήσεις χρεοκόπησαν (28.285 χρεοκοπίες και ημερήσιο ποσοστό 133 το 1931).
Ωστόσο, οι ψυχολογικές επιπτώσεις του κραχ αντήχησαν σε όλη τη χώρα, καθώς οι επιχειρήσεις συνειδητοποίησαν τις δυσκολίες στην εξασφάλιση επενδύσεων στην αγορά κεφαλαίων για νέα έργα και επεκτάσεις. Η επιχειρηματική αβεβαιότητα επηρεάζει φυσικά την ασφάλεια των θέσεων εργασίας των εργαζομένων, και καθώς ο Αμερικανός εργαζόμενος (ο καταναλωτής) αντιμετώπιζε αβεβαιότητα όσον αφορά το εισόδημά του, φυσικά η τάση για κατανάλωση μειώθηκε. Η πτώση των τιμών των μετοχών προκάλεσε πτωχεύσεις και σοβαρές μακροοικονομικές δυσκολίες, συμπεριλαμβανομένης της συρρίκνωσης των πιστώσεων, του κλεισίματος επιχειρήσεων, της απόλυσης εργαζομένων, της χρεοκοπίας τραπεζών, της μείωσης της προσφοράς χρήματος και άλλων οικονομικά καταθλιπτικών γεγονότων.
Η επακόλουθη αύξηση της μαζικής ανεργίας θεωρείται αποτέλεσμα του κραχ, αν και το κραχ δεν είναι σε καμία περίπτωση το μοναδικό γεγονός που συνέβαλε στην ύφεση. Το κραχ της Wall Street θεωρείται συνήθως ότι είχε τον μεγαλύτερο αντίκτυπο στα γεγονότα που ακολούθησαν και, ως εκ τούτου, θεωρείται ευρέως ότι σηματοδότησε την οικονομική κατρακύλα που ξεκίνησε τη Μεγάλη Ύφεση. Είτε είναι αλήθεια είτε όχι, οι συνέπειες ήταν τρομερές για σχεδόν όλους. Οι περισσότεροι ακαδημαϊκοί εμπειρογνώμονες συμφωνούν σε μια πτυχή του κραχ: Εξαφάνισε πλούτο δισεκατομμυρίων δολαρίων μέσα σε μία ημέρα, και αυτό κατέστειλε αμέσως τις αγορές των καταναλωτών.
Η αποτυχία αυτή προκάλεσε ένα παγκόσμιο τρέξιμο στις καταθέσεις χρυσού των ΗΠΑ (δηλαδή στο δολάριο) και ανάγκασε την Ομοσπονδιακή Τράπεζα να αυξήσει τα επιτόκια μέσα στην ύφεση. Περίπου 4.000 τράπεζες και άλλοι δανειστές χρεοκόπησαν τελικά. Επίσης, ο κανόνας uptick, ο οποίος επέτρεπε τις ανοικτές πωλήσεις μόνο όταν το τελευταίο τικ στην τιμή μιας μετοχής ήταν θετικό, εφαρμόστηκε μετά το κραχ της αγοράς του 1929 για να αποτρέψει τους ανοικτοπωλητές από το να οδηγήσουν την τιμή μιας μετοχής προς τα κάτω σε μια επιδρομή αρκούδας.
Διαβάστε επίσης, βιογραφίες – Ελεονώρα του Τολέδο
Ευρώπη
Το χρηματιστηριακό κραχ του Οκτωβρίου 1929 οδήγησε άμεσα στη Μεγάλη Ύφεση στην Ευρώπη. Όταν οι μετοχές κατέρρευσαν στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης, ο κόσμος το αντιλήφθηκε αμέσως. Παρόλο που οι οικονομικοί ηγέτες στο Ηνωμένο Βασίλειο, όπως και στις Ηνωμένες Πολιτείες, υποτίμησαν κατά πολύ την έκταση της κρίσης που ακολούθησε, σύντομα έγινε σαφές ότι οι οικονομίες του κόσμου ήταν πιο διασυνδεδεμένες από ποτέ. Οι επιπτώσεις της διατάραξης του παγκόσμιου συστήματος χρηματοδότησης, εμπορίου και παραγωγής και της επακόλουθης κατάρρευσης της αμερικανικής οικονομίας έγιναν σύντομα αισθητές σε ολόκληρη την Ευρώπη.
Ειδικότερα, το 1930 και το 1931, οι άνεργοι εργάτες απεργούσαν, διαδήλωναν δημόσια και αναλάμβαναν άμεση δράση για να επιστήσουν την προσοχή του κοινού στη δεινή τους θέση. Στο Ηνωμένο Βασίλειο, οι διαμαρτυρίες συχνά επικεντρώνονταν στο λεγόμενο “τεστ μέσων”, το οποίο η κυβέρνηση είχε θεσπίσει το 1931 για να περιορίσει το ποσό των επιδομάτων ανεργίας που καταβάλλονταν σε άτομα και οικογένειες. Για τους εργαζόμενους, το Means Test φαινόταν ένας παρεμβατικός και αναίσθητος τρόπος αντιμετώπισης της χρόνιας και αδυσώπητης στέρησης που προκαλούσε η οικονομική κρίση. Οι απεργίες αντιμετωπίστηκαν δυναμικά, με την αστυνομία να διαλύει τις διαδηλώσεις, να συλλαμβάνει διαδηλωτές και να τους κατηγορεί για εγκλήματα που σχετίζονται με την παραβίαση της δημόσιας τάξης.
Υπάρχει μια συνεχής συζήτηση μεταξύ οικονομολόγων και ιστορικών σχετικά με τον ρόλο που έπαιξε το κραχ στα μετέπειτα οικονομικά, κοινωνικά και πολιτικά γεγονότα. Ο Economist υποστήριξε σε άρθρο του το 1998 ότι η Ύφεση δεν ξεκίνησε με το κραχ του χρηματιστηρίου, ούτε ήταν σαφές κατά τη στιγμή του κραχ ότι ξεκινούσε ύφεση. Αναρωτήθηκαν: “Μπορεί μια πολύ σοβαρή κατάρρευση του Χρηματιστηρίου να προκαλέσει σοβαρή οπισθοδρόμηση στη βιομηχανία, όταν η βιομηχανική παραγωγή βρίσκεται ως επί το πλείστον σε υγιή και ισορροπημένη κατάσταση;”. Υποστήριξαν ότι πρέπει να υπάρξει κάποια οπισθοδρόμηση, αλλά δεν υπήρχαν ακόμη επαρκή στοιχεία για να αποδειχθεί ότι αυτή θα ήταν μακροχρόνια ή ότι θα προκαλούσε αναγκαστικά μια γενική βιομηχανική ύφεση.
Ωστόσο, ο Economist προειδοποίησε επίσης ότι ήταν αναμενόμενο να υπάρξουν και ορισμένες τραπεζικές πτωχεύσεις και ότι ορισμένες τράπεζες μπορεί να μην είχαν απομείνει αποθεματικά για τη χρηματοδότηση εμπορικών και βιομηχανικών επιχειρήσεων. Κατέληξε στο συμπέρασμα ότι η θέση των τραπεζών ήταν το κλειδί της κατάστασης, αλλά αυτό που επρόκειτο να συμβεί δεν μπορούσε να προβλεφθεί.
Το βιβλίο του Μίλτον Φρίντμαν A Monetary History of the United States, το οποίο συνέγραψε με την Άννα Σβαρτς, υποστηρίζει ότι αυτό που έκανε τη “μεγάλη συρρίκνωση” τόσο σοβαρή δεν ήταν η κάμψη του επιχειρηματικού κύκλου, ο προστατευτισμός ή η κατάρρευση του χρηματιστηρίου το 1929, αλλά η κατάρρευση του τραπεζικού συστήματος κατά τη διάρκεια τριών κυμάτων πανικού από το 1930 έως το 1933.
Πολυμέσα που σχετίζονται με το Κραχ της Wall Street το 1929 στα Wikimedia Commons
Πηγές
