Crac del 29
gigatos | enero 16, 2022
Resumen
El Crash de Wall Street de 1929, también conocido como el Gran Crash, fue un importante desplome del mercado bursátil estadounidense que se produjo en el otoño de 1929. Comenzó en septiembre y terminó a finales de octubre, cuando los precios de las acciones en la Bolsa de Nueva York también se desplomaron.
Fue el desplome bursátil más catastrófico de la historia de Estados Unidos, teniendo en cuenta todo el alcance y la duración de sus consecuencias. El Gran Crash se asocia principalmente con el 24 de octubre de 1929, llamado Jueves Negro, el día de la mayor venta de acciones en la historia de Estados Unidos, y el 29 de octubre de 1929, llamado Martes Negro, cuando los inversores intercambiaron unos 16 millones de acciones en la Bolsa de Nueva York en un solo día. La caída, que siguió a la de la Bolsa de Londres en septiembre, marcó el inicio de la Gran Depresión.
Los «locos años veinte», la década posterior a la Primera Guerra Mundial que desembocó en el crack, fue una época de riqueza y excesos. Aprovechando el optimismo de la posguerra, los estadounidenses del medio rural emigraron a las ciudades en gran número durante la década con la esperanza de encontrar una vida más próspera en el sector industrial de Estados Unidos, en constante crecimiento.
A pesar del riesgo inherente a la especulación, existía la creencia generalizada de que el mercado bursátil seguiría subiendo eternamente: el 25 de marzo de 1929, cuando la Reserva Federal emitió un comunicado advirtiendo de la especulación generalizada, se produjo un «mini» crac cuando los inversores empezaron a vender acciones a gran velocidad, dejando al descubierto los tambaleantes cimientos del mercado. Dos días después, el banquero Charles E. Mitchell anunció que su empresa, el National City Bank, proporcionaría una línea de crédito de 25 millones de dólares para detener la caída del mercado. La medida de Mitchell provocó una pausa temporal en la crisis financiera y el tipo de interés interbancario se redujo del 20 al 8%. Sin embargo, la economía estadounidense mostraba signos inquietantes: La producción de acero se redujo, el sector manufacturero fue lento, las ventas de automóviles bajaron y los consumidores acumularon grandes deudas debido a la existencia de créditos baratos.
El 20 de septiembre de 1929, la Bolsa de Londres se hundió cuando el principal inversor británico Clarence Hatry y muchos de sus socios fueron encarcelados por fraude y falsificación. La caída de Londres debilitó significativamente el optimismo de la inversión estadounidense en los mercados extranjeros, y en los días previos a la caída, el mercado fue muy volátil. Los periodos de venta y los altos volúmenes de negociación se intercalaron con breves periodos de subidas y recuperaciones de precios.
Con el respaldo financiero de los banqueros, Whitney hizo una oferta para comprar 25.000 acciones de US Steel a 205 dólares por acción, muy por encima del mercado actual. Ante la mirada de los operadores, Whitney hizo ofertas similares sobre acciones de empresas institucionales cotizadas cuyos precios determinaban el sentimiento del mercado. La táctica era similar a la que había puesto fin al Pánico de 1907 y había logrado detener el deslizamiento. El Promedio Industrial Dow Jones se recuperó y cerró con un descenso de sólo 6,38 puntos en el día.
El 29 de octubre, William C. Durant se unió a los miembros de la familia Rockefeller y a otros gigantes financieros en un esfuerzo concertado para comprar un gran número de acciones y mostrar al público su confianza en el mercado, pero sus esfuerzos no lograron detener la gran caída de los precios. El gran volumen de acciones vendidas ese día hizo que el tylet siguiera emitiendo hasta las 7:45 de la tarde.
A partir del 15 de marzo de 1933 y durante el resto de la década de 1930, el Dow comenzó a recuperar lentamente el terreno perdido. Los mayores aumentos porcentuales del Dow Jones se produjeron a principios y mediados de la década de 1930. A finales de 1937, se produjo una fuerte caída en el mercado de valores, pero los precios se mantuvieron muy por encima de los mínimos de 1932. El Dow Jones no volvió a alcanzar el máximo que alcanzó el 3 de septiembre de 1929 hasta el 23 de noviembre de 1954.
En 1932, el Senado estadounidense creó la Comisión Pecora para estudiar las causas del accidente. Al año siguiente, el Congreso de EE.UU. aprobó la Ley Glass-Steagall, que imponía una separación entre la rama comercial de los bancos, que toma depósitos y concede préstamos, y la rama de inversión de los bancos, que suscribe, emite y distribuye acciones, bonos y otros valores.
La subida de los precios de las acciones animó a más personas a invertir, con la esperanza de que los precios de las acciones siguieran subiendo. La especulación alimentó así nuevas subidas y creó una burbuja financiera. Debido al mercado de márgenes, los inversores podían perder grandes sumas de dinero si el mercado caía, o incluso si no se movía lo suficientemente rápido. La relación media entre precio y beneficios de los valores del S&P Composite era de 32,6 en septiembre de 1929, muy por encima de las normas históricas. Según el economista John Kenneth Galbraith, esta euforia también dio lugar a que un gran número de personas pusieran sus ahorros y su dinero en productos de inversión apalancados como el Blue Ridge trust y el Shenandoah trust de Goldman Sachs. Estos también se derrumbaron en 1929, dando lugar a pérdidas para los bancos de 475.000 millones de dólares en 2010 ( 563.720 millones de dólares en 2019 ).
Las buenas cosechas habían creado un excedente de 250 millones de fanegas de trigo que entrarían en el mercado cuando éste se abriera en 1929. En mayo también había una cosecha de trigo de invierno de 560 millones de bushels lista para cosechar en el valle del Mississippi. Este exceso de oferta provocó una caída tan grande de los precios del trigo que los ingresos netos de la población agrícola procedentes del trigo se vieron amenazados por la extinción. Los mercados de valores son siempre sensibles a la situación futura de los mercados de materias primas, y la depresión de Wall Street que Sir George Paish había predicho para mayo llegó justo a tiempo. En junio de 1929, el nicho se salvó por una grave sequía en las Dakotas y el oeste canadiense, y por tiempos de siembra desfavorables en Argentina y el este de Australia. El exceso de oferta ahora era deseable para cubrir las carencias de la producción mundial de trigo en 1929. De los 97 centavos por bushel de mayo, el precio del trigo subió a 1,49 dólares en julio. Cuando pareció que a ese ritmo los agricultores estadounidenses obtendrían más por su cosecha de 1928 que por la de 1928, las existencias volvieron a subir.
En agosto, el precio del trigo bajó porque Francia e Italia tuvieron una magnífica cosecha y la situación en Australia mejoró. Esto causó escalofríos en Wall Street y los precios de las acciones cayeron rápidamente, pero la noticia de las acciones baratas trajo una nueva avalancha de especuladores e inversores aficionados. El Congreso aprobó un paquete de ayudas de 100 millones de dólares para los agricultores, con la esperanza de estabilizar los precios del trigo. En octubre, sin embargo, el precio había caído a 1,31 dólares por bushel.
El presidente del Chase National Bank, Albert H. Wiggin, dijo entonces: «Ahora nos enfrentamos al impacto de la orgía especulativa en la que participaron millones de inversores. Era inevitable, ya que el rápido aumento del número de inversores implicaba un aumento correspondiente del número de titulares de acciones en venta cuando el mercado alcista llegó a su fin y las órdenes de venta sustituyeron a las de compra».
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Estados Unidos
Juntos, el crack de 1929 y la Gran Depresión fueron la mayor crisis económica del siglo XX. El pánico de octubre de 1929 se convirtió en un símbolo de la contracción económica que se apoderó del mundo durante la siguiente década. Las caídas de las cotizaciones bursátiles de los días 24 y 29 de octubre de 1929 tuvieron un efecto instantáneo en todos los mercados financieros, excepto en Japón.
El crack de Wall Street tuvo un impacto significativo en la economía estadounidense y mundial y ha sido objeto de un intenso debate académico histórico, económico y político desde su finalización hasta la actualidad. Algunas personas creen que los abusos de los holdings de servicios públicos contribuyeron a la caída de Wall Street en 1929 y a la Gran Depresión que le siguió. Mucha gente culpó de la caída a los bancos comerciales que estaban demasiado ansiosos por poner en peligro los depósitos en la bolsa.
En 1930, 1.352 bancos tenían más de 853 millones de dólares en depósitos; en 1931, un año después, quebraron 2.294 bancos con casi 1.700 millones de dólares en depósitos. Muchos negocios fracasaron (28.285 fracasaron con una tasa diaria de 133 negocios al día en 1931).
Sin embargo, el impacto psicológico de la crisis repercutió en todo el país, ya que las empresas se dieron cuenta de las dificultades para conseguir inversiones en el mercado de capitales para nuevos proyectos y expansiones. La incertidumbre empresarial afectó naturalmente a la seguridad laboral de los trabajadores y, como el trabajador estadounidense (el consumidor) se enfrentaba a la incertidumbre sobre sus ingresos, naturalmente la propensión al consumo disminuyó. La caída de los precios de las acciones provocó quiebras y graves dificultades macroeconómicas, como la reducción del crédito, el cierre de empresas, el despido de trabajadores, la quiebra de bancos, la reducción de la oferta monetaria y otras dificultades económicas.
El posterior aumento del desempleo masivo se considera una consecuencia del crac, aunque el crac no es en absoluto el único acontecimiento que contribuyó a la recesión. Se suele considerar que el crack de Wall Street fue el que más influyó en los acontecimientos posteriores y, por lo tanto, se considera que marcó el descenso económico que dio comienzo a la Gran Depresión. Cierto o no, las consecuencias fueron nefastas para casi todos. La mayoría de los expertos académicos están de acuerdo en un aspecto del crac: se eliminaron miles de millones de dólares de riqueza en un día y eso redujo inmediatamente el gasto de los consumidores.
El fracaso desencadenó una huida mundial de los valores que garantizaban las reservas de oro de Estados Unidos (es decir, el dólar) y obligó a la Reserva Federal a subir los tipos de interés en un momento en que se necesitaba crédito barato. Unos 4.000 bancos y otros prestamistas acabaron quebrando. Asimismo, el criterio de subida, que permitía a los inversores posicionarse negativamente contra una acción sólo cuando el último movimiento de su precio era positivo, se implantó tras el crack del mercado de 1929 para evitar que los inversores bajaran el precio de una acción mediante un ataque coordinado.
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Europa
El crack bursátil de octubre de 1929 condujo directamente a la Gran Depresión en Europa. Cuando las acciones se desplomaron en la Bolsa de Nueva York, la gente lo notó inmediatamente. Aunque los líderes económicos del Reino Unido, al igual que los de Estados Unidos, subestimaron enormemente el alcance de la crisis que siguió, pronto quedó claro que las economías del mundo estaban más interconectadas que nunca. Los efectos de la perturbación del sistema mundial de crédito, comercio y producción, y el posterior colapso de la economía estadounidense, se dejaron sentir pronto en toda Europa.
Especialmente en 1930 y 1931, los trabajadores desempleados hicieron huelga, se manifestaron y, en general, emprendieron acciones directas para llamar la atención del público sobre su sufrimiento. En el Reino Unido, las protestas se centraron a menudo en la llamada evaluación del salario digno, que el gobierno había introducido en 1931 para limitar el número de prestaciones de desempleo pagadas a individuos y familias. Para los miembros de la clase trabajadora, la evaluación se consideraba una forma intrusiva e insensible de hacer frente a las privaciones crónicas e incesantes causadas por la crisis económica. Las huelgas fueron respondidas con violencia, y la policía disolvió las manifestaciones, detuvo a los manifestantes y los acusó de delitos relacionados con la alteración del orden público.
Los economistas e historiadores siguen debatiendo sobre el papel que desempeñó el crac en los acontecimientos económicos, sociales y políticos posteriores. La revista The Economist argumentó en un artículo de 1998 que la recesión no comenzó con el desplome de la bolsa, ni estaba claro en el momento del desplome que estuviera comenzando una recesión. Preguntaron: «¿Puede un desplome bursátil muy severo provocar un grave retroceso en la industria cuando la producción industrial se encuentra en su mayoría en un estado saludable y equilibrado?» Argumentaron que debía haber algún retroceso, pero aún no había pruebas suficientes para demostrar que duraría mucho tiempo o que causaría necesariamente una recesión industrial general.
Sin embargo, The Economist también advirtió que era de esperar que se produjeran algunas quiebras bancarias y que algunos bancos no tuvieran reservas para financiar a las empresas comerciales e industriales. Llegó a la conclusión de que la posición de los bancos era el factor principal, pero lo que iba a suceder no podía predecirse.
En A Monetary History of the United States, de Milton Friedman, en colaboración con Anna Schwartz, se argumenta que lo que hizo que la «gran contracción» fuera tan grave no fue la desaceleración de los negocios, el proteccionismo o el desplome de la bolsa de 1929 por sí solos, sino el colapso del sistema bancario durante tres oleadas de pánico entre 1930 y 1933.
Medios relacionados con el Crash de Wall Street de 1929 en Wikimedia Commons
Fuentes
