Czarny czwartek (1929)
gigatos | 14 lutego, 2022
Streszczenie
Krach na Wall Street w 1929 roku, znany również jako Wielki Krach, był poważnym krachem na amerykańskim rynku akcji, który miał miejsce jesienią 1929 roku. Zaczęło się we wrześniu, a skończyło pod koniec października, kiedy to załamały się również ceny akcji na nowojorskiej giełdzie.
Był to najbardziej katastrofalny krach giełdowy w historii Stanów Zjednoczonych, biorąc pod uwagę pełny zakres i czas trwania jego skutków. Wielki Krach kojarzony jest przede wszystkim z 24 października 1929 r., zwanym Czarnym Czwartkiem, dniem największej wyprzedaży akcji w historii USA, oraz 29 października 1929 r., zwanym Czarnym Wtorkiem, kiedy to inwestorzy wymienili około 16 milionów akcji na nowojorskiej giełdzie w ciągu jednego dnia. Krach, który nastąpił po wrześniowym krachu na giełdzie londyńskiej, zapoczątkował Wielki Kryzys.
Roaring Twenties”, dekada po pierwszej wojnie światowej, która doprowadziła do krachu, była czasem bogactwa i nadmiaru. Bazując na powojennym optymizmie, w ciągu dekady Amerykanie z obszarów wiejskich masowo migrowali do miast w nadziei na znalezienie bardziej dostatniego życia w ciągle rozwijającym się sektorze przemysłowym Ameryki.
Pomimo nieodłącznego ryzyka spekulacji, panowało powszechne przekonanie, że giełda będzie rosła bez końca: 25 marca 1929 r., kiedy Rezerwa Federalna wydała oświadczenie ostrzegające przed powszechną spekulacją, nastąpił „mini” krach, ponieważ inwestorzy zaczęli sprzedawać akcje w szybkim tempie, obnażając chwiejne podstawy rynku. Dwa dni później bankier Charles E. Mitchell ogłosił, że jego firma, National City Bank, udostępni linię kredytową w wysokości 25 milionów dolarów, aby powstrzymać spadki na rynku. Posunięcie Mitchella doprowadziło do chwilowego przerwania kryzysu finansowego, a stopa pożyczek międzybankowych została obniżona z 20 do 8 proc. Jednak gospodarka amerykańska wykazywała złowieszcze oznaki: Produkcja stali spadła, sektor produkcyjny był spowolniony, sprzedaż samochodów spadła, a konsumenci gromadzili duże długi z powodu istnienia taniego kredytu.
20 września 1929 r. giełda londyńska załamała się, gdy czołowy brytyjski inwestor Clarence Hatry i wielu jego współpracowników zostało uwięzionych za oszustwa i fałszerstwa. Krach londyński znacznie osłabił optymizm amerykańskich inwestycji na rynkach zagranicznych, a w dniach poprzedzających krach na rynku panowała duża zmienność. Okresy wyprzedaży i wysokich obrotów były przeplatane krótkimi okresami wzrostów i ożywienia cen.
Mając za sobą wsparcie finansowe bankierów, Whitney złożył ofertę kupna 25 000 akcji US Steel po cenie 205 dolarów za akcję, czyli znacznie powyżej aktualnej ceny rynkowej. Obserwowani przez inwestorów, Whitney składał podobne oferty na akcje instytucjonalnych spółek giełdowych, których ceny decydowały o nastrojach na rynku. Taktyka ta była podobna do tej, która zakończyła panikę 1907 roku i zdołała powstrzymać spadek kursu. Dow Jones Industrial Average odrobił straty, zamykając dzień na poziomie 6,38 punktów.
29 października William C. Durant połączył siły z członkami rodziny Rockefellerów i innymi finansowymi gigantami we wspólnym wysiłku kupna dużej liczby akcji, aby pokazać opinii publicznej swoje zaufanie do rynku, ale ich wysiłki nie zdołały powstrzymać wielkiego spadku cen. Sama ilość sprzedanych akcji tego dnia spowodowała, że tylet kontynuował nadawanie do 7:45 wieczorem.
Począwszy od 15 marca 1933 roku, przez resztę lat 30-tych, Dow powoli zaczął odzyskiwać utracony grunt. Największe procentowe wzrosty Dow Jonesa miały miejsce na początku i w połowie lat 30. Pod koniec 1937 roku nastąpił gwałtowny spadek na giełdzie, ale ceny pozostały znacznie powyżej najniższych poziomów z 1932 roku. Dow Jones nie powrócił do szczytu, na którym zamknął się 3 września 1929 roku, aż do 23 listopada 1954 roku.
W 1932 r. Senat USA powołał Komisję Pecora, która miała zbadać przyczyny katastrofy. W następnym roku Kongres USA uchwalił ustawę Glass-Steagall Act, która wprowadziła rozdział między komercyjnym ramieniem banków, które przyjmuje depozyty i udziela pożyczek, a ramieniem inwestycyjnym banków, które zajmuje się gwarantowaniem, emisją i dystrybucją akcji, obligacji i innych papierów wartościowych.
Rosnące ceny akcji zachęciły więcej osób do inwestowania w nadziei, że ceny akcji będą dalej rosły. Spekulacje napędzały więc dalszy wzrost i doprowadziły do powstania bańki finansowej. Ze względu na rynek depozytów zabezpieczających, inwestorzy byli narażeni na utratę dużych sum pieniędzy, jeśli rynek spadał – lub nawet nie poruszał się wystarczająco szybko. Średni wskaźnik ceny do zysku dla akcji S&P Composite wynosił 32,6 we wrześniu 1929 roku, znacznie powyżej historycznych norm. Według ekonomisty Johna Kennetha Galbraitha, ta euforia spowodowała również, że wiele osób ulokowało swoje oszczędności i pieniądze w lewarowanych produktach inwestycyjnych, takich jak Blue Ridge trust i Shenandoah trust Goldman Sachs. Te również załamały się w 1929 roku, powodując straty banków w wysokości 475 mld dolarów w 2010 roku ( 563,72 mld dolarów w 2019 roku ).
Dobre zbiory stworzyły nadwyżkę 250 milionów buszli pszenicy, która miała pojawić się na rynku w momencie jego otwarcia w 1929 roku. W maju w Dolinie Missisipi do zbiorów przygotowano również pszenicę ozimą w ilości 560 milionów buszli. Ta nadpodaż spowodowała tak duży spadek cen pszenicy, że dochody netto ludności rolniczej z pszenicy były zagrożone wyginięciem. Rynki akcji są zawsze wrażliwe na przyszły stan rynków towarowych, a depresja na Wall Street, którą Sir George Paish przewidział na maj, nadeszła w samą porę. W czerwcu 1929 r. niszę uratowała dotkliwa susza w Dakotach i na kanadyjskim Zachodzie oraz niekorzystne terminy siewu w Argentynie i wschodniej Australii. Obecna nadpodaż była pożądana w celu uzupełnienia braków w światowej produkcji pszenicy w 1929 roku. Z 97 centów za buszel w maju, cena pszenicy wzrosła do 1,49 dolara w lipcu. Kiedy okazało się, że przy tej stawce amerykańscy farmerzy dostaną za swoje zbiory z 1928 roku więcej niż za te z 1928 roku, akcje znów wzrosły.
W sierpniu cena pszenicy spadła, ponieważ Francja i Włochy pochwaliły się wspaniałymi zbiorami, a sytuacja w Australii uległa poprawie. Wywołało to dreszcze na Wall Street i ceny akcji szybko spadły, ale wiadomość o taniejących akcjach spowodowała nowy napływ spekulantów-amatorów i inwestorów. Kongres uchwalił pakiet pomocy dla rolników w wysokości 100 milionów dolarów, mając nadzieję na ustabilizowanie cen pszenicy. Do października cena spadła jednak do 1,31 dolara za buszel.
Prezes Chase National Bank, Albert H. Wiggin, powiedział wtedy: „Teraz stoimy w obliczu skutków spekulacyjnej orgii, w którą zaangażowały się miliony inwestorów. Było to nieuniknione, gdyż szybki wzrost liczby inwestorów pociągał za sobą odpowiedni wzrost liczby posiadaczy akcji na sprzedaż, gdy hossa dobiegła końca, a zlecenia sprzedaży zastąpiły zlecenia kupna.”
Przeczytaj także: biografie-pl – Jacques-Yves Cousteau
Stany Zjednoczone
Krach z 1929 roku i Wielki Kryzys były razem największym kryzysem gospodarczym XX wieku. Panika z października 1929 roku stała się symbolem skurczenia się gospodarki, które ogarnęło świat w następnej dekadzie. Spadki cen akcji w dniach 24 i 29 października 1929 r. miały natychmiastowy wpływ na wszystkie rynki finansowe z wyjątkiem Japonii.
Krach na Wall Street miał znaczący wpływ na amerykańską i światową gospodarkę i był przedmiotem intensywnej akademickiej debaty historycznej, ekonomicznej i politycznej od jego zakończenia do dnia dzisiejszego. Niektórzy uważali, że nadużycia ze strony holdingów przedsiębiorstw użyteczności publicznej przyczyniły się do krachu na Wall Street w 1929 roku i Wielkiego Kryzysu, który po nim nastąpił. Wiele osób winą za krach obarczało banki komercyjne, które zbyt chętnie ryzykowały depozyty giełdowe.
W 1930 r. 1 352 banki miały ponad 853 mln dolarów w depozytach, a rok później, w 1931 r., upadły 2 294 banki z prawie 1,7 mld dolarów w depozytach. Wiele firm upadło (w 1931 r. upadło 28 285 firm, a dziennie 133).
Jednak psychologiczny wpływ krachu odbił się szerokim echem w całym kraju, ponieważ przedsiębiorstwa zdały sobie sprawę z trudności w zapewnieniu inwestycji na rynku kapitałowym dla nowych projektów i ekspansji. Niepewność biznesu w naturalny sposób wpłynęła na bezpieczeństwo zatrudnienia pracowników, a ponieważ amerykański pracownik (konsument) stanął w obliczu niepewności co do swoich dochodów, naturalnie spadła skłonność do konsumpcji. Spadek cen akcji spowodował bankructwa i poważne trudności makroekonomiczne, takie jak ograniczenie kredytów, zamykanie przedsiębiorstw, zwolnienia pracowników, upadłości banków, zmniejszenie podaży pieniądza i inne problemy gospodarcze.
Późniejszy wzrost masowego bezrobocia jest postrzegany jako skutek krachu, choć krach nie jest bynajmniej jedynym wydarzeniem, które przyczyniło się do recesji. Zwykle uważa się, że krach na Wall Street miał największy wpływ na wydarzenia, które nastąpiły później i dlatego powszechnie uważa się, że zapoczątkował on spadek gospodarczy, który zapoczątkował Wielką Depresję. Prawda czy nie, konsekwencje były tragiczne dla prawie wszystkich. Większość ekspertów akademickich zgadza się co do jednego aspektu krachu: w ciągu jednego dnia wymazał on miliardy dolarów bogactwa, a to natychmiast zmniejszyło wydatki konsumentów.
Niepowodzenie to spowodowało globalną ucieczkę od papierów wartościowych, które gwarantowały amerykańskie rezerwy złota (tj. od dolara) i zmusiło Rezerwę Federalną do podniesienia stóp procentowych w czasie, gdy potrzebny był tani kredyt. Około 4 000 banków i innych kredytodawców ostatecznie upadło. Również kryterium wzrostu, które pozwalało inwestorom na negatywne nastawienie do akcji tylko wtedy, gdy ostatni ruch ich ceny był pozytywny, zostało wprowadzone po krachu rynkowym w 1929 r., aby zapobiec obniżaniu ceny akcji przez inwestorów poprzez skoordynowany atak.
Przeczytaj także: historia-pl – Wojna amerykańsko-hiszpańska
Europa
Krach giełdowy z października 1929 r. doprowadził bezpośrednio do Wielkiego Kryzysu w Europie. Kiedy akcje gwałtownie spadły na nowojorskiej giełdzie, ludzie natychmiast to zauważyli. Mimo że przywódcy gospodarczy w Zjednoczonym Królestwie, podobnie jak w Stanach Zjednoczonych, zdecydowanie nie docenili rozmiarów kryzysu, który nastąpił, wkrótce stało się jasne, że gospodarki światowe są ze sobą powiązane bardziej niż kiedykolwiek wcześniej. Skutki zakłóceń w globalnym systemie kredytowym, handlowym i produkcyjnym, a następnie załamania się gospodarki amerykańskiej, były wkrótce odczuwalne w całej Europie.
Szczególnie w 1930 i 1931 roku bezrobotni robotnicy strajkowali, demonstrowali i ogólnie podejmowali bezpośrednie działania, aby zwrócić uwagę opinii publicznej na swoje cierpienia. W Wielkiej Brytanii protesty często koncentrowały się wokół tzw. oceny Living Wage, którą rząd wprowadził w 1931 r., aby ograniczyć liczbę zasiłków dla bezrobotnych wypłacanych osobom i rodzinom. Dla członków klasy robotniczej ocena była postrzegana jako natrętny i niewrażliwy sposób radzenia sobie z chroniczną i nieustanną deprywacją spowodowaną kryzysem ekonomicznym. Strajki spotkały się z przemocą, policja rozbijała demonstracje, aresztowała protestujących i stawiała im zarzuty popełnienia przestępstw związanych z naruszeniem porządku publicznego.
Wśród ekonomistów i historyków toczy się nieustanna debata na temat roli, jaką krach odegrał w późniejszych wydarzeniach gospodarczych, społecznych i politycznych. Magazyn The Economist argumentował w artykule z 1998 r., że recesja nie zaczęła się od krachu na giełdzie, ani nie było jasne w czasie krachu, że recesja się zaczyna. Zapytali: „Czy bardzo poważny krach giełdowy może spowodować poważne niepowodzenie w przemyśle, gdy produkcja przemysłowa jest w większości w zdrowym i zrównoważonym stanie?” Twierdzili oni, że musi nastąpić pewne pogorszenie, ale nie było jeszcze wystarczających dowodów na to, że będzie ono trwało długo lub koniecznie spowoduje ogólny spadek koniunktury w przemyśle.
Economist ostrzegł jednak również, że należało się spodziewać pewnych niepowodzeń banków, a niektóre z nich mogły nie dysponować rezerwami na finansowanie przedsiębiorstw handlowych i przemysłowych. Stwierdzono w nim, że pozycja banków była głównym czynnikiem, ale nie można było przewidzieć tego, co miało się wydarzyć.
W A Monetary History of the United States Miltona Friedmana, której współautorką jest Anna Schwartz, argumentuje się, że tym, co sprawiło, że „wielki skurcz” był tak dotkliwy, nie było samo spowolnienie gospodarcze, protekcjonizm czy krach giełdowy z 1929 roku, ale załamanie systemu bankowego podczas trzech fal paniki w latach 1930-1933.
Źródła
