Quinta-Feira Negra
gigatos | Janeiro 5, 2022
Resumo
O crash de Wall Street de 1929, também conhecido como o Great Crash, foi um grande crash da bolsa de valores dos EUA que ocorreu no Outono de 1929. Começou em Setembro e terminou em finais de Outubro, quando os preços das acções na Bolsa de Nova Iorque também entraram em colapso.
Foi o colapso mais devastador da bolsa de valores na história dos Estados Unidos, tendo em conta toda a extensão e duração das suas consequências. O Great Crash está associado principalmente a 24 de Outubro de 1929, chamada Black Thursday, o dia da maior venda de acções na história dos EUA, e 29 de Outubro de 1929, chamada Black Tuesday, quando investidores trocaram cerca de 16 milhões de acções na Bolsa de Nova Iorque num só dia. O crash, que se seguiu à queda da Bolsa de Londres em Setembro, marcou o início da Grande Depressão.
Os “Roaring Twenties”, a década após a Primeira Guerra Mundial que levou à queda, foi uma época de riqueza e excesso. Com base no optimismo do pós-guerra, os americanos rurais migraram para as cidades em grande número durante a década na esperança de encontrar uma vida mais próspera no sempre crescente sector industrial da América.
Apesar do risco inerente da especulação, havia uma crença generalizada de que o mercado de acções continuaria a subir para sempre: a 25 de Março de 1929, quando a Reserva Federal emitiu uma declaração alertando para a especulação generalizada, ocorreu um “mini” crash quando os investidores começaram a vender acções a um ritmo rápido, expondo as bases instáveis do mercado. Dois dias depois, o banqueiro Charles E. Mitchell anunciou que a sua empresa, National City Bank, forneceria uma linha de crédito de 25 milhões de dólares para travar o deslize descendente do mercado. A mudança de Mitchell levou a uma pausa temporária na crise financeira e a taxa de empréstimo interbancário foi reduzida de 20 para 8 por cento. No entanto, a economia dos EUA estava a mostrar sinais ameaçadores: A produção de aço caiu, o sector transformador estava lento, as vendas de automóveis estavam em baixa, e os consumidores acumularam grandes dívidas devido à existência de crédito barato.
A 20 de Setembro de 1929, a Bolsa de Londres entrou em colapso quando o principal investidor britânico Clarence Hatry e muitos dos seus associados foram presos por fraude e falsificação. O crash de Londres enfraqueceu significativamente o optimismo do investimento americano nos mercados estrangeiros e, nos dias que antecederam o crash, o mercado era altamente volátil. Períodos de venda e elevados volumes comerciais foram intercalados com curtos períodos de aumentos e recuperações de preços.
Com o apoio financeiro de banqueiros, Whitney fez uma oferta de compra de 25.000 acções da US Steel a $205 por acção, bem acima do mercado actual. Enquanto os comerciantes observavam, a Whitney fazia então ofertas semelhantes sobre acções de empresas cotadas em bolsa institucionais cujos preços determinavam o sentimento do mercado. A táctica foi semelhante à que tinha acabado com o pânico de 1907 e conseguiu parar o deslizamento. A Média Industrial Dow Jones recuperou, fechando apenas 6,38 pontos para o dia.
A 29 de Outubro, William C. Durant juntou forças com membros da família Rockefeller e outros gigantes financeiros num esforço concertado para comprar um grande número de acções para mostrar ao público a sua confiança no mercado, mas os seus esforços não conseguiram travar a grande queda dos preços. O enorme volume de acções vendidas nesse dia fez com que o tíquete continuasse a transmitir até às 7:45 da noite.
A partir de 15 de Março de 1933 e continuando pelo resto da década de 1930, a Dow começou lentamente a recuperar o terreno que tinha perdido. Os maiores aumentos percentuais no Dow Jones ocorreram no início e meados da década de 1930. No final de 1937, houve uma queda acentuada na bolsa de valores, mas os preços permaneceram bem acima dos mínimos de 1932. O Dow Jones não regressou ao pico que fechou a 3 de Setembro de 1929, até 23 de Novembro de 1954.
Em 1932, a Comissão Pecora foi criada pelo Senado dos EUA para estudar as causas do acidente. No ano seguinte, o Congresso dos EUA aprovou a Lei Glass-Steagall que impôs uma separação entre o ramo comercial dos bancos, que recebe depósitos e faz empréstimos, e o ramo de investimento dos bancos, que subscreve, emite e distribui acções, obrigações e outros títulos.
O aumento do preço das acções encorajou mais pessoas a investir, na esperança de que o preço das acções subisse ainda mais. A especulação alimentou assim novos aumentos e criou uma bolha financeira. Por causa do mercado de margens, os investidores podiam perder grandes somas de dinheiro se o mercado caísse – ou mesmo não se movessem suficientemente rápido. O rácio preço médio dos stocks de S&P Composite era de 32,6 em Setembro de 1929, muito acima das normas históricas. De acordo com o economista John Kenneth Galbraith, esta euforia também resultou num grande número de pessoas que colocaram as suas poupanças e dinheiro em produtos de investimento alavancados tais como o fundo Blue Ridge e o fundo Shenandoah da Goldman Sachs. Estes também entraram em colapso em 1929, resultando em perdas para os bancos de 475 mil milhões de dólares em 2010 ( 563,72 mil milhões de dólares em 2019 ).
As boas colheitas tinham criado um excedente de 250 milhões de alqueires de trigo que viriam a entrar no mercado quando fosse aberto em 1929. Em Maio havia também uma colheita de trigo de Inverno de 560 milhões de alqueires prontos para colheita no vale do Mississippi. Este excesso de oferta causou uma queda tão grande nos preços do trigo que os rendimentos líquidos da população agrícola provenientes do trigo foram ameaçados de extinção. Os mercados bolsistas são sempre sensíveis às condições futuras dos mercados de mercadorias, e a depressão de Wall Street que Sir George Paish tinha previsto para Maio chegou mesmo a tempo. Em Junho de 1929, o nicho foi salvo por uma grave seca nos Dakotas e no Oeste canadiano, e por tempos de sementeira desfavoráveis na Argentina e no Leste da Austrália. O excesso de oferta era agora desejável para preencher as lacunas na produção mundial de trigo em 1929. De 97 cêntimos por alqueire em Maio, o preço do trigo subiu para $1,49 em Julho. Quando parecia que a esse ritmo os agricultores americanos receberiam mais pela sua colheita de 1928 do que pela de 1928, os stocks voltaram a aumentar.
Em Agosto, o preço do trigo caiu à medida que a França e a Itália se gabavam de uma maravilhosa colheita e a situação na Austrália melhorou. Isto causou arrepios em Wall Street e os preços das acções caíram rapidamente, mas a notícia das acções baratas trouxe uma nova onda de especuladores e investidores amadores. O Congresso aprovou um pacote de ajuda de 100 milhões de dólares para os agricultores, na esperança de estabilizar os preços do trigo. Em Outubro, contudo, o preço tinha caído para $1,31 por alqueire.
O presidente do Chase National Bank, Albert H. Wiggin, disse na altura, “Agora estamos perante o impacto da orgia especulativa em que se envolveram milhões de investidores. Era inevitável, pois o rápido aumento do número de investidores implicava um aumento correspondente do número de detentores de acções para venda quando o mercado de touros chegava ao fim e as ordens de venda substituíam as ordens de compra”.
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Estados Unidos da América
Juntos, o acidente de 1929 e a Grande Depressão foram a maior crise económica do século XX. O pânico de Outubro de 1929 tornou-se um símbolo da contracção económica que se abateu sobre o mundo durante a década seguinte. As quedas dos preços das acções em 24 e 29 de Outubro de 1929 tiveram um efeito instantâneo em todos os mercados financeiros excepto no Japão.
O crash de Wall Street teve um impacto significativo na economia americana e global e tem sido objecto de intenso debate académico histórico, económico e político desde o seu fim até aos dias de hoje. Algumas pessoas acreditavam que os abusos por parte das empresas de serviços públicos contribuíram para o acidente de Wall Street de 1929 e para a Grande Depressão que se seguiu. Muitas pessoas culpavam os bancos comerciais que estavam demasiado ansiosos para pôr em risco os depósitos na bolsa de valores.
Em 1930, 1.352 bancos tinham mais de 853 milhões de dólares em depósitos; em 1931, um ano mais tarde, 2.294 bancos faliram com quase 1,7 mil milhões de dólares em depósitos. Muitas empresas falharam (28,285 falharam com uma taxa diária de 133 empresas por dia em 1931).
Contudo, o impacto psicológico do acidente reverberou em todo o país à medida que as empresas se aperceberam das dificuldades em assegurar o investimento do mercado de capitais para novos projectos e expansões. A incerteza empresarial afectou naturalmente a segurança dos trabalhadores e como o trabalhador americano (o consumidor) enfrentou a incerteza sobre o seu rendimento, naturalmente a propensão para consumir diminuiu. A queda dos preços das acções causou falências e graves dificuldades macroeconómicas, tais como restrição do crédito, encerramento de empresas, despedimentos de trabalhadores, falências bancárias, redução da oferta de dinheiro e outras dificuldades económicas.
O subsequente aumento do desemprego em massa é visto como resultado do acidente, embora o acidente não seja de modo algum o único acontecimento que contribuiu para a recessão. A queda de Wall Street é geralmente considerada como tendo o maior impacto nos acontecimentos que se seguiram e é, portanto, amplamente considerada como marcando o deslize económico descendente que iniciou a Grande Depressão. Verdadeiro ou não, as consequências foram terríveis para quase todos. A maioria dos peritos académicos concorda sobre um aspecto do crash: a queda destruiu milhares de milhões de dólares de riqueza num só dia e isso reduziu imediatamente as despesas dos consumidores.
O fracasso desencadeou uma fuga global dos títulos que garantiam as reservas de ouro dos EUA (isto é, o dólar) e forçou a Reserva Federal a aumentar as taxas de juro numa altura em que o crédito barato era necessário. Cerca de 4.000 bancos e outros financiadores acabaram por falhar. Além disso, o critério de uptick, que permitiu aos investidores posicionarem-se negativamente contra uma acção apenas quando o último movimento no seu preço foi positivo, foi implementado após a queda do mercado em 1929 para evitar que os investidores baixassem o preço de uma acção através de um ataque coordenado.
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Europa
O crash do mercado bolsista de Outubro de 1929 levou directamente à Grande Depressão na Europa. Quando as acções caíram na Bolsa de Valores de Nova Iorque, as pessoas repararam imediatamente. Embora os líderes económicos no Reino Unido, como nos Estados Unidos, tenham subestimado enormemente a extensão da crise que se seguiu, depressa se tornou claro que as economias do mundo estavam mais interligadas do que nunca. Os efeitos da perturbação do sistema global de crédito, comércio e produção e o subsequente colapso da economia dos EUA foram rapidamente sentidos em toda a Europa.
Especialmente em 1930 e 1931, os trabalhadores desempregados entraram em greve, manifestaram-se e em geral tomaram medidas directas para chamar a atenção do público para o seu sofrimento. No Reino Unido, os protestos centraram-se frequentemente na chamada avaliação do Salário Vivo que o governo tinha introduzido em 1931 para limitar o número de subsídios de desemprego pagos a indivíduos e famílias. Para os membros da classe trabalhadora, a avaliação foi vista como uma forma intrusiva e insensível de lidar com a privação crónica e implacável causada pela crise económica. As greves foram enfrentadas com violência, com a polícia a dispersar as manifestações, prendendo os manifestantes e acusando-os de crimes relacionados com violações da ordem pública.
Há um debate contínuo entre economistas e historiadores sobre o papel que o crash desempenhou nos acontecimentos económicos, sociais e políticos subsequentes. A revista The Economist argumentou num artigo de 1998 que a recessão não começou com o crash da bolsa de valores, nem era claro na altura do crash que uma recessão estava a começar. Eles perguntaram: “Pode uma quebra muito grave da bolsa de valores causar um grave retrocesso na indústria quando a produção industrial está, na sua maioria, num estado saudável e equilibrado”? Argumentaram que deve haver algum revés, mas ainda não havia provas suficientes para demonstrar que duraria muito tempo ou que causaria necessariamente uma recessão industrial geral.
No entanto, o Economista também avisou que algumas falências bancárias também eram de esperar e alguns bancos podem não ter tido reservas para financiar empresas comerciais e industriais. Concluiu que a posição dos bancos era o factor principal, mas o que estava prestes a acontecer não podia ter sido previsto.
Em A Monetary History of the United States de Milton Friedman, em co-autoria com Anna Schwartz, argumenta-se que o que tornou a “grande contracção” tão grave não foi o abrandamento dos negócios, o proteccionismo ou o crash do mercado bolsista de 1929 apenas, mas o colapso do sistema bancário durante três ondas de pânico de 1930 a 1933.
Meios de comunicação relacionados com o Wall Street Crash de 1929 no Wikimedia Commons
Fontes
