Crahul de pe Wall Street din 1929
gigatos | ianuarie 22, 2022
Rezumat
Prăbușirea Wall Street din 1929, cunoscută și sub numele de Marea prăbușire, a fost o prăbușire majoră a pieței bursiere americane care a avut loc în toamna anului 1929. A început în septembrie și s-a încheiat la sfârșitul lui octombrie, când prețurile acțiunilor la bursa din New York s-au prăbușit și ele.
A fost cea mai catastrofală prăbușire a pieței bursiere din istoria Statelor Unite, având în vedere amploarea și durata totală a consecințelor sale. Marea prăbușire este asociată în principal cu 24 octombrie 1929, numită Joia neagră, ziua celei mai mari vânzări de acțiuni din istoria SUA, și cu 29 octombrie 1929, numită Marțea neagră, când investitorii au schimbat aproximativ 16 milioane de acțiuni la Bursa din New York într-o singură zi. Prăbușirea, care a urmat prăbușirii Bursei de Valori din Londra în septembrie, a marcat începutul Marii Depresiuni.
„Anii ”20″, deceniul de după Primul Război Mondial care a dus la prăbușire, a fost o perioadă de bogăție și excese. Bazându-se pe optimismul postbelic, americanii din mediul rural au migrat în număr mare către orașe în deceniul respectiv, în speranța de a găsi o viață mai prosperă în sectorul industrial american în continuă creștere.
În ciuda riscului inerent al speculației, exista o credință larg răspândită că piața bursieră va continua să crească la nesfârșit: la 25 martie 1929, când Rezerva Federală a emis o declarație prin care avertiza asupra speculației generalizate, a avut loc un „mini” crash, deoarece investitorii au început să vândă acțiuni într-un ritm rapid, expunând bazele șubrede ale pieței. Două zile mai târziu, bancherul Charles E. Mitchell a anunțat că firma sa, National City Bank, va oferi o linie de credit de 25 de milioane de dolari pentru a opri căderea pieței. Măsura lui Mitchell a dus la o pauză temporară în criza financiară, iar rata dobânzii la creditele interbancare a fost redusă de la 20 la 8%. Cu toate acestea, economia americană dădea semne de rău augur: Producția de oțel a scăzut, sectorul manufacturier a fost lent, vânzările de automobile au scăzut, iar consumatorii au acumulat datorii mari din cauza existenței creditelor ieftine.
La 20 septembrie 1929, Bursa de Valori din Londra s-a prăbușit atunci când Clarence Hatry, principalul investitor britanic, și mulți dintre asociații săi au fost închiși pentru fraudă și fals. Prăbușirea Londrei a slăbit semnificativ optimismul americanilor în ceea ce privește investițiile pe piețele externe, iar în zilele premergătoare prăbușirii, piața a fost foarte volatilă. Perioadele de vânzare și volumele mari de tranzacționare au fost intercalate cu perioade scurte de creștere și revenire a prețurilor.
Având în spate sprijinul financiar al bancherilor, Whitney a făcut o ofertă de cumpărare a 25.000 de acțiuni ale US Steel la 205 dolari pe acțiune, cu mult peste prețul pieței curente. În timp ce comercianții priveau, Whitney a făcut apoi oferte similare pentru acțiuni ale unor companii listate la bursă, ale căror prețuri determinau sentimentul pieței. Tactica era similară cu cea care pusese capăt panicii din 1907 și reușise să oprească alunecarea. Indicele industrial Dow Jones și-a revenit, închizând în scădere cu doar 6,38 puncte pentru ziua respectivă.
Pe 29 octombrie, William C. Durant și-a unit forțele cu membrii familiei Rockefeller și cu alți giganți financiari într-un efort concertat de a cumpăra un număr mare de acțiuni pentru a arăta publicului încrederea lor în piață, însă eforturile lor nu au reușit să oprească marea scădere a prețurilor. Volumul mare de acțiuni vândute în acea zi a făcut ca tiptilul să continue să emită până la ora 7:45 seara.
Începând cu 15 martie 1933 și până la sfârșitul anilor 1930, Dow Jones a început să recupereze încet terenul pierdut. Cele mai mari creșteri procentuale ale Dow Jones au avut loc la începutul și la mijlocul anilor 1930. La sfârșitul anului 1937, a avut loc o scădere bruscă a pieței bursiere, dar prețurile au rămas cu mult peste minimele din 1932. Dow Jones nu a revenit la maximul la care a închis pe 3 septembrie 1929 până la 23 noiembrie 1954.
În 1932, Senatul american a înființat Comisia Pecora pentru a studia cauzele prăbușirii. În anul următor, Congresul SUA a adoptat Legea Glass-Steagall, care a impus o separare între ramura comercială a băncilor, care primește depozite și acordă împrumuturi, și ramura de investiții a băncilor, care subscrie, emite și distribuie acțiuni, obligațiuni și alte titluri de valoare.
Creșterea prețurilor acțiunilor a încurajat mai multe persoane să investească, în speranța că prețurile acțiunilor vor crește în continuare. Speculațiile au alimentat astfel creșteri suplimentare și au creat o bulă financiară. Din cauza pieței în marjă, investitorii riscau să piardă sume mari de bani în cazul în care piața scădea – sau chiar nu se mișca suficient de repede. Raportul mediu preț-beneficiu al acțiunilor S&P Composite era de 32,6 în septembrie 1929, mult peste normele istorice. Potrivit economistului John Kenneth Galbraith, această euforie a dus, de asemenea, la un număr mare de oameni care și-au plasat economiile și banii în produse de investiții cu efect de levier, cum ar fi Blue Ridge Trust și Shenandoah Trust de la Goldman Sachs. Și acestea s-au prăbușit în 1929, ceea ce a dus la pierderi pentru bănci de 475 de miliarde de dolari în dolari din 2010 (563,72 miliarde de dolari în 2019).
Recoltele bune creaseră un surplus de 250 de milioane de bushels de grâu care urma să intre pe piață la deschiderea acesteia în 1929. Până în luna mai, în Valea Mississippi era pregătită pentru recoltare și o recoltă de grâu de iarnă de 560 de milioane de busheli. Această ofertă excedentară a provocat o scădere atât de mare a prețului grâului încât veniturile nete ale populației agricole din grâu au fost amenințate cu dispariția. Piețele bursiere sunt întotdeauna sensibile la starea viitoare a piețelor de mărfuri, iar depresiunea de pe Wall Street, pe care Sir George Paish o prezisese pentru luna mai, a sosit exact la timp. În iunie 1929, nișa a fost salvată de o secetă severă în Dakota și în vestul Canadei, precum și de perioade de însămânțare nefavorabile în Argentina și în estul Australiei. Oferta excedentară de acum era de dorit pentru a umple golurile din producția mondială de grâu din 1929. De la 97 de cenți pe bushel în mai, prețul grâului a crescut la 1,49 dolari în iulie. Când s-a dovedit că, la acest curs, fermierii americani vor obține pentru recolta din 1928 mai mult decât pentru cea din 1928, stocurile au crescut din nou.
În august, prețul grâului a scăzut, deoarece Franța și Italia s-au lăudat cu o recoltă minunată, iar situația din Australia s-a îmbunătățit. Acest lucru a provocat frisoane pe Wall Street, iar prețurile acțiunilor au scăzut rapid, dar vestea acțiunilor ieftine a adus o nouă avalanșă de speculatori și investitori amatori. Congresul a adoptat un pachet de ajutor de 100 de milioane de dolari pentru agricultori, în speranța de a stabiliza prețurile la grâu. Până în octombrie, însă, prețul a scăzut la 1,31 dolari per bushel.
Președintele Chase National Bank, Albert H. Wiggin, a declarat la acea vreme: „Acum ne confruntăm cu impactul orgiei speculative în care s-au implicat milioane de investitori. A fost inevitabil, deoarece creșterea rapidă a numărului de investitori a implicat o creștere corespunzătoare a numărului de deținători de acțiuni de vânzare atunci când piața a ajuns la final și ordinele de vânzare au înlocuit ordinele de cumpărare.”
Citește și, biografii – Henry Ford
Statele Unite ale Americii
Împreună, prăbușirea din 1929 și Marea Depresiune au reprezentat cea mai mare criză economică a secolului XX. Panica din octombrie 1929 a devenit un simbol al contracției economice care a cuprins întreaga lume în următorul deceniu. Scăderile prețurilor acțiunilor din 24 și 29 octombrie 1929 au avut un efect instantaneu asupra tuturor piețelor financiare, cu excepția Japoniei.
Prăbușirea Wall Street a avut un impact semnificativ asupra economiei americane și mondiale și a fost subiectul unei intense dezbateri academice, istorice, economice și politice de la sfârșitul său și până în prezent. Unele persoane au considerat că abuzurile comise de holdingurile de utilități au contribuit la prăbușirea Wall Street din 1929 și la Marea Depresiune care a urmat. Mulți oameni au dat vina pentru prăbușire pe băncile comerciale care au fost prea dornice să pună în pericol depozitele de pe piața bursieră.
În 1930, 1.352 de bănci aveau depozite de peste 853 de milioane de dolari; în 1931, un an mai târziu, 2.294 de bănci au dat faliment cu depozite de aproape 1,7 miliarde de dolari. Multe întreprinderi au dat faliment (28 285 de întreprinderi au dat faliment cu o rată zilnică de 133 de întreprinderi pe zi în 1931).
Cu toate acestea, impactul psihologic al prăbușirii s-a resimțit în întreaga țară, deoarece întreprinderile au realizat dificultățile de a obține investiții pe piața de capital pentru proiecte noi și extinderi. Incertitudinea din mediul de afaceri a afectat în mod natural siguranța locului de muncă al lucrătorilor și, pe măsură ce lucrătorul american (consumatorul) se confrunta cu incertitudinea cu privire la veniturile sale, în mod natural, tendința de a consuma a scăzut. Scăderea cotațiilor bursiere a provocat falimente și dificultăți macroeconomice grave, cum ar fi reducerea creditării, închiderea de întreprinderi, concedieri de muncitori, falimente bancare, o reducere a masei monetare și alte dificultăți economice.
Creșterea ulterioară a șomajului în masă este văzută ca un rezultat al prăbușirii, deși prăbușirea nu este în niciun caz singurul eveniment care a contribuit la recesiune. De obicei, se consideră că prăbușirea Wall Street a avut cel mai mare impact asupra evenimentelor care au urmat și, prin urmare, se consideră în general că a marcat declinul economic care a declanșat Marea Depresiune. Adevărat sau nu, consecințele au fost grave pentru aproape toată lumea. Majoritatea experților academici sunt de acord asupra unui aspect al prăbușirii: a eliminat miliarde de dolari din bogăție într-o singură zi, iar acest lucru a redus imediat cheltuielile de consum.
Eșecul a declanșat o fugă globală de titlurile de valoare care garantau rezervele de aur ale SUA (adică dolarul) și a forțat Rezerva Federală să majoreze ratele dobânzilor într-un moment în care era nevoie de credite ieftine. Aproximativ 4.000 de bănci și alți creditori au dat faliment în cele din urmă. De asemenea, criteriul „uptick”, care permitea investitorilor să se poziționeze negativ față de o acțiune doar atunci când ultima mișcare a prețului acesteia a fost pozitivă, a fost implementat după prăbușirea pieței din 1929 pentru a împiedica investitorii să scadă prețul unei acțiuni printr-un atac coordonat.
Citește și, biografii – Cucerirea spaniolă a Imperiului Aztec
Europa
Prăbușirea pieței bursiere din octombrie 1929 a dus direct la Marea Depresiune din Europa. Când acțiunile s-au prăbușit la bursa din New York, oamenii au observat imediat. Deși liderii economici din Regatul Unit, ca și cei din Statele Unite, au subestimat în mare măsură amploarea crizei care a urmat, în curând a devenit clar că economiile lumii erau mai interconectate ca niciodată. Efectele perturbării sistemului global de creditare, comerț și producție și ale colapsului ulterior al economiei americane au fost resimțite în curând în întreaga Europă.
În special în 1930 și 1931, șomerii au intrat în grevă, au manifestat și, în general, au întreprins acțiuni directe pentru a atrage atenția opiniei publice asupra suferințelor lor. În Regatul Unit, protestele s-au axat adesea pe așa-numita evaluare a salariului de subzistență, pe care guvernul a introdus-o în 1931 pentru a limita numărul de ajutoare de șomaj plătite persoanelor și familiilor. Pentru membrii clasei muncitoare, evaluarea a fost văzută ca o modalitate intruzivă și insensibilă de a aborda privațiunile cronice și necruțătoare cauzate de criza economică. Grevele au fost întâmpinate cu violențe, poliția desființând demonstrații, arestând protestatari și acuzându-i de infracțiuni legate de încălcarea ordinii publice.
Există o dezbatere continuă între economiști și istorici cu privire la rolul pe care prăbușirea a avut-o în evenimentele economice, sociale și politice ulterioare. Într-un articol din 1998, revista The Economist susținea că recesiunea nu a început odată cu prăbușirea pieței bursiere și nici nu era clar în momentul prăbușirii că începea o recesiune. Au întrebat: „Poate o prăbușire foarte severă a pieței bursiere să provoace un recul serios în industrie, când producția industrială este în mare parte sănătoasă și echilibrată?”. Aceștia au argumentat că trebuie să existe un anumit recul, dar nu existau încă suficiente dovezi care să arate că acesta va dura mult timp sau că va provoca neapărat o încetinire generală a industriei.
Cu toate acestea, The Economist a avertizat, de asemenea, că era de așteptat să apară unele falimente bancare și că unele bănci ar putea să nu aibă rezerve pentru a finanța firmele comerciale și industriale. Acesta a concluzionat că poziția băncilor a fost factorul principal, dar ceea ce urma să se întâmple nu putea fi prevăzut.
În lucrarea lui Milton Friedman, A Monetary History of the United States (O istorie monetară a Statelor Unite), scrisă împreună cu Anna Schwartz, se susține că ceea ce a făcut ca „marea contracție” să fie atât de gravă nu a fost doar încetinirea afacerilor, protecționismul sau prăbușirea bursei din 1929, ci și prăbușirea sistemului bancar în timpul celor trei valuri de panică din 1930-1933.
Media related to Prăbușirea Wall Street din 1929 on Wikimedia Commons
sursele
